杠杆炒股的合法通道

少女没有家

其实，除了融资融券，信托公司也可以提供合法通道——通过发行结构化产品来实现。产品托管在银行，受证券法保护。

相比民间配资公司，信托公司除了合法的先天优势外，还有一些特点：

第一，利息低，每年只收取10%的利息；第二，利息到期才支付，不需要每月支付利息，不仅减轻了资金需求者的压力，而且还给了需资方一年的时间，这足以让客户充分地利用资金和抓住市场机会，如果前面亏损了，也可以利用后面的时间来打翻身仗。

但是，信托公司也有自己的劣势，首先是门槛很高，它的客户对象主要是一些大型资金。其次是杠杆比例最高只有2倍。民间配资公司的客户则主要是一些中小客户。

“民间配资公司主要的对象是300万元以下的，300万元以上的通常会找信托公司开发产品。”一位多年从事配资的杭州人士对《投资者报》记者透露说，由于信托产品是半年或者年起付，因此对于中小投资者来说并不适合。

国民信托北京的一位投资经理告诉《投资者报》记者，这种融资表现在信托产品上，是常见的结构化证券类投资信托。

他给举了一个例子，如果客户有2000万元，按照信托最大杠杆比例1：2，信托公司配资4000万元，总资金达到6000万元。这些资金放在一个信托账户里，交付客户管理，收取的利息是每年10%。信托公司最大杠杆比例是1:2，但是如果做债券投资的话，杠杆比例可以升至9倍。

目前，虽然有强行平仓的案例，但是次数并不太多。上述国民信托人士告诉记者，因为这类信托产品操作非常小心，操作的股票范围也有限制，个股投资也有限制，单个股票仓位不能超过20%~30%。

令记者吃惊的是，靠信托放大炒股资金所谓的大型资金主要是阳光私募。

“主要是小的私募，通过自有资金，还有客户的资金进行融资。如果私募公司比较知名的话，通常会选择发行非结构化的产品。”第三方理财公司格上理财高级研究员肖伟告诉《投资者报》记者。

Wind数据显示，截至去年年底，结构化产品有562只，有规模数据的统计有246只，资金规模达到358亿元，如果估算下来，整体规模大概有700亿元。

记者注意到，这些阳光私募通过杠杆来操作，盈利状况同民间配资公司一样也是分化严重。例如2008年底成立的长金1号回报率超过100%；2009年9月成立的富鑫稳健分红亏损则达到99%。■
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