几个主要境外创业板市场之比较(1)

我把酒奉陪

90年代以来，在传统的证券交易所大厅之外，世界各国建起了许多个第二板市场（或称创业板市场）。它们，以及更早的美国那斯达克证券市场（NASDAQ）等，为中小企业的成长提供了大量资金，创造了不少神话，也引起国际间普遍的关注。在此我们介绍一下温哥华创业板市场、香港创业板市场和美国场外电子柜台交易市场（OTCBB）这三个可能对我国中小企业有帮助的创业板市场以及那斯达克市场，希望能为新兴企业提供有价值的参考。

温哥华创业板市场

温哥华股票交易所（VSE）成立于1907年，它的出现本来是为加拿大西部的资源经营性企业提供资金支持，如采矿、石油以及天然气等行业。现在温交所已经开始转向积极扶持高科技企业的成长。

温交所主要由两个板块构成：创业板和高级板（Advanced
Board，或称主板）。其中创业板专为中小企业而设，上市的门槛要求比较低，不要求业绩表现，注重的是企业的管理层质量以及公司的发展潜力。

针对新兴企业的发展需要，温交所特别设计了 创业资本融资库（VCP） ，使企业上市的要求进一步降低。这一上市方式只要求一个合格的管理层以最低10万加元注册成立一家公司，然后再由一家会员公司作为保荐人实施上市策略，就可以融到20万至50万加元的资金。但这时的上市只是有条件上市。在融资成功后，企业将有18个月的时间来寻找投资机会，一旦决定经营方向并得到VSE和股东对这一所谓 合格交易（Qualifying
Transaction） 的认可，企业就可以摆脱 有条件上市 的地位，实现其股票真正在交易所进行交易。 合格交易 就是使企业能够达到完全上市地位的投资项目。每个管理层可以同时成立3个这样的VCP公司。

温交所提供的服务还包括一项被称为 上市前审批程序（PREP） 的独特的单元。它的工作重点在于帮助企业调整资本结构、研究主创人员的资历并分析在上市过程中可能遇到的管制障碍。它为所有考虑在温交所上市的公司提供事前的咨询服务：

●向所有申请人解释VSE的上市程序
●讨论每个企业各自的经营计划书
●进行各个行业的专业咨询
●强调重要的上市要求
●提供可能的保荐人候选名单
●提供同类上市公司的情况

温交所的这些政策及程序是专门针对中小企业而设计的，它自身的定位也是要成为 全球领先的风险投资证券交易所 。从规模上来讲，温交所是北美第四大交易所，位居那斯达克、纽约证券交易所（NYSE）和多伦多交易所（TSE）之后。

(本文来源：金融博弈 http://www.jrboyi.com)