我看定期定额投资法

吃可爱长大的

最近一段时间，很多银行或者基金公司，都向投资者推出了定期定额的业务。

定期定额（Dollar Cost Averaging）策略，要求投资者每月买固定金额的股票或者基金，而不管股票或者基金的价格如何。比如，一个投资者每个月发了工资后，去买1000元的海富通股票基金，而不管当时的基金净值是多少。如果基金净值较低，那么投资者可以多买一些份额。当基金净值上升，投资者买得份额就少些。这样操作的结果就是，投资者的平均成本要比基金或股票的平均市场成本低些。很多不熟悉股票市场的投资者，害怕买在高点而卖在低点，不敢投资。那么，定期定额的这种功能可以很好的帮助你克服这个心理障碍。另外，很多人都有乱花钱的习惯，特别是年轻人。如果你采用这种投资策略，就有强制储蓄的功能。在每月发工资后，你做的第一件事，就是为自己的将来“储蓄”，不然，钱可能不知不觉就花掉了。


但是，任何一种投资策略都不是完美的。定期定额也不例外。

1. 各国股票市场尽管有波峰波谷，但长期来看都是上升的。所以如果你有一大笔钱，那么，采用买入并持有的策略，收益比定期定额更高。定期定额的成本虽然小于市场平均成本，但在长期牛市中，买入并持有策略的成本要比几乎所有的后来者都低。


2. 如果市场处于平衡市或者短期熊市（我不认为在一个如中国般经济高速发展的国家，熊市会长期存在），那么，定期定额的策略，尽管可以让你比市场的一般投资者赔的少些，但与买入并持有的策略相比，好处有限。


3. 定期定存策略的一个重要假设，就是不管市场经历怎样的下跌，投资者都会坚持买。但我观察到的情况是，在市场出现了大幅下跌，采用这种策略的投资者经历了屡买屡套的大幅亏损后，往往会怯手，不再敢坚持。另外，我们说股市是经济的晴雨表。市场的长期下跌往往是宏观经济出了问题（尽管中国A股市场过去几年的熊市是估值虚高和制度性问题的结果，但随着市场的成熟，其作为经济晴雨表的作用会越来越强）。那么，一般工薪阶层往往在经济疲软时，收入会减少甚至失去工作。这种情况下，可能投资者想坚持定期定额的投资策略，也会心有余而力不足。在最应该坚持的时候放弃，这种策略就变成一种失败的策略。


所以，定期定额策略的成功条件是：

1． 中国股票市场处于长期牛市（我相信这一点），或者你所买的股票或基金未来会长期上涨。


2． 你是每月有固定收入的工薪阶层，或者你未来的收入模式和工薪阶层相似。那么，定期定额可以强制你为你的未来储蓄，同时又能提供高于市场平均水平的回报。如果你现在就有一大笔钱，我建议你还是一次性投资喜欢的股票或基金吧。未来收益肯定更高。


3． 你是朝气蓬勃的年轻人。你的经济能力会随着年龄的增长而提升。那么，对未来的信心会让你有勇气在市场低迷时坚持投资。你不断增长的职业价值也会让你在经济困难的时候仍有能力投资。


其实，讨论定期定额本质上不是在讨论一个投资策略，更多的是关于储蓄和人生规划的问题，而这对我们每个人都很重要。定期定额也是关于坚持的问题，而那是人类的美德，是人生的大智慧。
(本文来源：金融博弈 http://www.jrboyi.com)