香港股市知识(2)

半生荏苒

香港证券交易的历史，可追溯到1866年，但直至1891年香港经纪协会设立，香港才成立了第一个正式的股票市场。1969年至1972年间，香港设立了远东交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所，加上原来的香港证券交易所，形成了四间交易所鼎足而立的局面。在1972年至1973年短短的2年间，香港有119家公司上市，1973年底上市公司数量达到296家。1980年7月7日四间交易所合并而成香港联合交易所。四间交易所于1986年3月27日收市后全部停业，全部业务转移至联交所。

1986年－2000年的香港市场

1986年，香港市场开始了其崭新的现代化和国际化发展阶段。中国对香港前途的保障，增强了投资者对香港经济的信心，公司盈利和房地产价格回升，香港市场从此进入一个新的发展时期：交易品种多元化，市场参与者日益国际化，交易手段不断完善，证券市场进入了长期繁荣的牛市。

2000年以后的香港证券市场

香港是亚太地区最重要的金融中心之一，2000年以来的香港证券市场，正在成长为一个全球化的证券市场。

香港证券市场的构成

香港市场就其交易品种来说，包括股票市场、衍生工具市场、基金市场、债券市场。

香港证券市场的主要组成部分是股票市场，并有主板市场和创业板市场之分。截至2004年底，主板和创业板市场合计上市公司超过1000家，(文章来源：金融博弈 http://www.jrboyi.com)市值达到66960亿港元，市场规模相当于1986年的16倍；2004年融资额35.4亿美元，在全球WFE会员交易所中名列第三，再融资额则与纽约并列第一。


香港市场的衍生产品种类繁多，主要可分为：股票指数类衍生产品、股票衍生工具、外汇衍生工具产品、利率衍生工具产品、认股权证等五大类。

在香港注册成立的基金几乎都是开放式基金，对于投资者来说，随时可以把资金拿回来，变现性好，对于海外投资者尤其具有吸引力。

根据香港金融管理局的划分，香港的债券市场目前分为港元债券市场和在香港发行及买卖的外币债券市场两大类。其中港元债券市场以外汇基金债券、债券发行计划债券，外币债券市场中以龙债券最具代表性。

蓝筹股

蓝筹股？红筹股？还有「蓝 + 红」的紫筹股，这么多不同颜色的股份究竟有些甚么不同？在此先说说蓝筹股的定义吧！


蓝筹 = 蓝色筹码


在香港，蓝筹股的定义并没有一定的准则。但一般来说，大部份人都会把恒生指数，一共 33 只成份股称为蓝筹股。但为何不选择红色、绿色、甚至黄色以区分呢？其实，蓝筹一词起源于英语「 blue chip 」，在以前美国赌场各种不同颜色的筹码当中，最大银码的便是蓝色筹码。由此涵义引申，人们便把那些市值规模够大、而又有一定实力的优质股份称为蓝筹股了。而这些特点又与恒生指数成份股不谋而合，故这 33 只恒指成份股又惯性称为蓝筹股。


新手 当买蓝筹股


能够称为蓝筹股，其公司自然有一定实力，加上蓝筹股一般都会是基金用作中长线买卖的投资工具，股价受到基金的支持。因此，蓝筹股的股价较少机会出现大起大落的情形。以汇丰控股 (005) 为例，其股价的升跌通常少于 5% ，对比一些「仙股」动辄上落 20% 以上，汇控的股价无疑是稳定得多，亦由于其市值大，兼且股价波幅较少，故被投资者冠以「大笨象」的外号！


由此可见，买卖蓝筹股的风险是相对较低的。对于经验尚浅，甚至是首次进入股票市场这个诡谲莫测的新入行的投资者来说，买卖蓝筹股是学习投资、甚至赚取第一桶金的简易方法。

蓝筹股每季变动

上文已经提过，蓝筹股等于是恒指成份股，故亦继承恒指成份股名单每季调整的特性。

套戥

所谓套戥（注：即大陆所说的套利），其实是一种低买高卖的策略，是指同时买及卖某一种商品，以赚取当中的差价。

举个例子，有一件货品在香港的售价是 100 元，而该货品在美国的售价是 90 元。假设交易费用为 0 ，投资者便可利用低买高卖的策略，在美国以 90 元买入货品，并在香港以 100 元售出，投资者便可赚取当中 10 元的差价。


当然，没有一项交易是不用手续费的，但如果扣除了交易的费用后，低买高卖策略仍是有利可图，那么套戥活动便可成为投资者的赚钱途径了。以之前的例子来说，如果交易费低于 10 元，套戥仍是可为，但如果交易费用是高于 10 元，相信没有投资者会愿意做此赔本生意吧！


其实，套戥活动主要是根据经济学上的同一价格理论 (Law of one price) 衍生而成。理论指出，一件商品在不同地方的售价，扣除了交易费用之后，应该是相同。但是，由于不同货品在各地的售价很难会完全相同，故套戥活动亦不难进行。


说到这里，阁下或会有以下问题：既然同为低买高卖的策略，套戥与其它的投资法如买卖股票、期指等有何不同呢？(文章来源：金融博弈 http://www.jrboyi.com)其最大的相异之处是时间差的不同，例如买卖股票等的投资法，一般均是需要等候一定时间，待股价上升后才卖出获利；但套戥的基本要点是，买与卖是同时进行的，中间并不存在等待股价上升的时间。因此，套戥者的风险，与投资股票、期指等相比是相对有限的。


一般来说，套戥的方式可分为价格套戥及利息套戥两种。价格套戥，即在同一时间在一价格较廉的市场买入，并在另一价格较高的市场沽出，以赚取两者的差价。而利息套戥，亦可称为套息，一般见于货币市场，其套戥方法是以低息借入，同时以高息贷出相同货币来套取利率差距。
(文章来源：金融博弈 http://www.jrboyi.com)