别被动态市盈率误导

风透绣罗衣

现在新入市的股民特多，各种培训班也特多，说到培训，必然要讲价值投资中的最最基础指标——市盈率。市盈率是什么，就是用每股股价除以每股收益，得到的数值就是市盈率。

市盈率有什么用，它反映了投资者要持有这个股票多少年才能收回投资，国际上一般认为20倍市盈率以下是安全的，也有人按照存款利率的倒数衡量市盈率，例如一年期定期储蓄利率为2.25%，那么合理的市盈率就应该是44倍。在目前的市场上，钢铁股的市盈率一般较低，约为10倍左右，成为了很多投资者关注的对象，那么如果哪只股票的市盈率仅有2.2倍，是不是很有投资价值呢？

根据各种行情软件的数据，*ST长控( 38.76,-2.04,-5.00%)目前的市盈率为2.2倍，如果根据这个指标判断，目前*ST长控就十分值得买入，然而事实却是，目前*ST长控连续跌停，前期买入的投资者连出局都没办法，更不用说什么投资价值了。所以，仅仅看市盈率指标是很容易误导投资者的，尤其是刚刚入市的新股民。


2.2倍的市盈率是怎么计算的？根据*ST长控的一季度报告，该公司每股收益4.73元，如果后三个季度的业绩都和一季度一样，那么2007年的每股收益将达18.92元，这样的业绩绝对是中国第一绩优股了，那么40.80元的股价就明显偏低了。

但是，能有18.92元的每股收益吗？根据公开信息，*ST长控的每股4.73元主要来自债权人的债务豁免，也就是说，如果不出意外，后面的三个季度根本不可能有如此高的收益。所以，这2.2倍的市盈率也不足为信，但是这2.2倍市盈率的计算方法叫做动态市盈率。

即使抛开这种突然收益，个别有季节性差异的公司也不适宜用动态市盈率计算，例如有个股票叫啤酒花，主营生产啤酒大麦，而啤酒大麦上半年为种植期，下半年才进入收割期，所以中期报告显示公司的收益就很差，动态市盈率就显得奇高，而到年报公布时又恢复了正常，所以根据动态市盈率来研究股票有很大的局限性。

更为可靠的分析方法为根据年报的静态市盈率来计算，也就是说只关心上一年度的每股收益，而不看一季报、半年报的数据。另外就是校正市盈率，例如当一季报公布后，用一季报的每股收益加上上一年度的每股收益，再减去去年一季度的每股收益而得到的最新的一年期每股收益，用此计算市盈率，能够更好地反映上市公司的成长性，又不失偏颇。

但是，任何指标都不能做到绝对准确，市盈率也是一样，选股还要综合各方面的信息，仅仅选择市盈率低的股票也未必正确。
(本文来源：金融博弈 http://www.jrboyi.com)