香港股市知识(4)

陌路繁华

要认识港股，就不得不先知道什么是恒生指数。恒生指数，又称恒指，是以香港股票市场中 33 只成份股，以其总市值加权平均法计算出来。由于所选取的成份股一般具有广泛的市场代表性，其总市值更占香港股市市值七成以上，每只成份股的升跌对其余的走势也有极大的影响，故市场习惯以恒生指数为现在、末来的股市走势作出预测。


恒生指数是由恒生指数服务有限公司编制、修改及发布，并在 1969 年 11 月 24 日正式推出。恒指是以 1964 年 7 月 31 日为基准日，并以 100 点为基值，以现在恒指约 10,000 点计，累积涨幅已是 1964 年的 100 倍！而其计算方法如下：


恒生指数 = ( 当日成份股总市值 / 基准日成份股总市值 )x100


所谓的成份股，是经广泛的咨询严谨的程序挑选出来的。要被挑选为成份股并不容易，需要符合以下数个基本资格：

( 一 ) 其总市值必须是所有在港交所上市的股份中最高的 90% ；


( 二 ) 其成交额必须是所有在港交所上市的股份中最高的 90% ；


( 三 ) 必须在港交所上市满 24 个月；


( 四 ) 并非外资公司。


符合了以上资格，并不代表该股已被挑选为恒指成份股，仍需要考虑该公司市值及成交额的排名、其行业须反映大市指数、及该公司的财政状况等等。但有时候，部分新上市公司，则会获得豁免，未必一定要上市超过 24 个月，例如地铁 (0066) 、中银香港 (2388) 及中海油 (0883) 等。通常的情况，则一定会依据以上的四个资格进行评审。由于挑选的方法如此严谨，故成份股的名单虽然每季检讨一次，但名单是极少出现变动的。


为进一步反映市场上各类股票的价格走势，恒生指数在 1985 年引进 4 个分类指数，把 33 只成份股纳入当中。该 4 种分类指数为金融分类指数、公用分类指数、地产分类指数及工商业分类指数。而其计算方法及公式则与恒指相同。恒指分类指数是除恒生指数之外，一个评估各类股票大市走势的好工具。


港股和沪深的差别
交易特点对比：
港股 VS 沪深

T+0(即买卖可在同一天进行) VS T+1

公开经纪挂牌买卖 VS 没有提供

可卖空 VS 没有提供

升跌幅没有限制 VS 限制涨跌百分之十

要通过经纪人下单 VS 自己下单

交易手续费由券商自行制定 VS 国家规定

股票可拆股或缩股 VS 不可以

无ST股 VS 有ST股

业绩公布不一定要停牌 VS 公布业绩当日要停牌

交易的每手股数不一样 VS 每手100股

按照股票的价格定买卖差价 VS 买卖差价一致


  
交易时间：
沪深股：9：30-11：30 及 13：00-15：00

港股：
市场 交易时间

证券市场
所有产品(试验计划下的交易所买卖基金除外) 10:00-12:30及14:30-16:00

(开市前时段：09:30-10:00)
试验计划下的交易所买卖基金 10:00-16:00

衍生产品市场
恒生指数期货
小型恒生指数期货 09:45-12:30及14:30-16:15

(开市前时段：09:15-09:45及14:00-14:30)
H股指数期货
恒生指数期权
小型恒生指数期权 09:45-12:30及14:30-16:15

股票期货(本地)
股票期权(本地) 10:00-12:30及14:30-16:00

港元利率期货
三年期外汇基金债券期货 08:30-12:00及13:30-17:00


红筹股 (Red Chip)


传统上，蓝色与红色是相对的，既然蓝筹股是指 33 只恒生指数成份股，那红筹股理所当然便是指那些非蓝筹类的股份吧？非也，红筹股其实是指那些在香港上市，但由中资企业直接控制或持有三成半股权以上的上市公司股份。


红筹股的定义

虽说红筹股是指那些由中资企业直接控制或持有三成半股权以上，并在香港上市的股份，但直至现在，这定义仍然受到一定程度的争议。有一派认为，一只股份是否属于红筹股应以主要获利是否来自中国大陆为判定基准，彭博信息编制的红筹股指数便是这一派的支持者；而香港最具代表性的红筹指数，亦即恒生香港中资企业指数，则属另一派系的表表者，是以中资股东权益比例来决定。因此，这两个指数的成份股并不一定是相同的。

称号的由来

红筹股之所以称为红筹股，主要是由市场上两个流传已久的典故引申而来：第一个典故沿用蓝筹股一名的故事，在蓝筹股一文曾提及过，在赌场上最大银码的筹码为蓝色，其次则为红色筹码。因此，红色便被选为代表实力较蓝筹股稍有不及的股份。

另一个版本则较为直接，由于中国的 5 星国旗是以红色为主，而社会主义国家的代表色亦同样为红色，于是，人们便惯性把那些由中资企业控制的股份称之为红筹股了。


影响力不容忽视

虽然目前香港的股市仍然是由蓝筹股作主导，而红筹股的股票交易、股份数量仍是较少，但是，随着中资入港的速度加快，红筹股有持续增加的趋势，其影响力必定会愈来愈大，不容忽视。

国企股 (H Stock)


提及红筹股，又怎能不说说与之有一定相似的国企股呢？国企股是指那些获中国证监会批核到香港上市的国有企业。它亦可称为 H 股，意指在香港 (Hong Kong) 上市的国企股。在内地还有称为 N 股及 S 股的，是分别在美国纽约及新加坡上市的国企的简称。


国企 vs 红筹


这样看来，国企与红筹同为内地在香港上市的企业，两者究竟有何分别呢？可以说，由于国企股与红筹股的内地色彩同样浓厚，既同为内地在香港上市的企业，其主要业务又同样与内地有非常密切的关系，对香港股市没有深刻认识的新手是非常容易混淆的。

但是，要分辨两者也不是那么困难。简单来说，在香港注册的就会被区分为红筹股，在内地注册的就自然是国企股。事实上，红筹股多是中国各省市、中央机关在香港注册的窗口企业，而国企股则一般为扎根于中国的国营企业。

经 10 年发展


自 1993 年 7 月，青岛啤酒 (0168) 成为第一家国营企业获准在香港上市至今，已经过整整 10 年的光景。在这 10 年间，陆陆续续已有超过 80 家国企在香港主板市场和创业板市场上市，总集资额更接近 1500 亿港元之多。


虽然说筹集资金是一间公司上市的主要目的，但自 10 年前内地开始批准国企在香港发行 H 股起，其最着重的是希望该批国企能尽快与国际市场接轨，经历国际市场竞争的磨练，最终将国营企业推向国际化。而事实上，经过 10 年的磨练，国企股企业的管理、会计水平及透明度已有大幅度的改善，离世界级标准已经不远。


具投资价值

某些国企股会同时在两地发行 A 、 H 两种流通股份，但由于两地资金的流通量不同，同一只股份， H 股的股价一般均要较 A 股的股价低数倍之多，因此，两地股市的整体本益比 (PE) 是有相当大的差距的。对比内地 A 股市动辄 50 、 60 倍的本益比，香港国企股的本益比只有 10 倍左右，其投资价值自然不言而寓。


而随着国企改革开放的步伐加快，内地宏观经济的持续好转，加上 QDII 、 CEPA 等利好中港的政策实施在即，可以预期，在可见的将来国企股可取代传统蓝筹股在香港股市的领导地位。


反映国企表现的主要指数为恒生中国企业指数，亦可简称为国企指数。
(文章来源：金融博弈 http://www.jrboyi.com)