香港股市知识(3)

拾意-

恒生香港综合指数是恒生综合指数中的地域指数之一。作为代表香港股市表现的恒生香港综合指数，其成份股的挑选准则自然较注重该股的「香港成份」。要成为其成份股，首要条件是该公司的大部份营业销售额来自中国内地以外。当然，由于恒生香港综合指数是恒生综合指数之一，故其成份股亦必须符合恒生综合指数成份股的条件，亦即是该股除在停牌的日子外，不能在过去十二个月中，有超过二十天在市场欠缺成交；以及在过去十二个月的平均市值为 200 间最大市值的公司之一。


为了提供更全面的资料予投资者，恒生指数服务公司把恒生香港综合指数再细分为恒生香港大型股指数、恒生香港中型股指数、及恒生香港小型股指数三类。顾名思义，这三类指数的分别在于其成份股的市值。恒生香港大型股指数的目标市值覆盖为恒生香港综合指数之首 80% ，其余两个指数的目标市值覆盖则为余下的 15% 及 5% 。各成份股的数目也各有不同，分别为大型股指数的 15 只、中型股指数的 35 只，较特别的是小型股指数的成份股数目是不固定的，所有不属于大型股及中型股，并属于恒生香港综合指数的股份均会自动成为小型股指数的成份股。由此，投资者一般把这三类指数看成为一种阶级型的港股分类。


由于这三种指数的成份股各有不同，其用途也有一定分别。大型股指数的用途在于让投资者可轻易观察香港重要股份的表现，由于其占有市值较大，对大市的影响自然较大，故观察其表现对预测后市有相当大的作用。

中型股指数的用途则在于以预测成交活跃的中型股份的整体表现，藉以推断个别成份股的走势。但由于中型股的影响力随着国企、红筹股的吃香而愈益减少，中型股指数亦渐被投资者忽视。

反之，由于小型股指数涵盖了除 50 只大、中型成份股外的所有港股，分析这指数可对整体股市走势有更全面的了解和掌握，亦可弥补其它指数未能完全反映大市市值之弊，故亦深受投资者重视。


恒生中国内地综合指数

恒生中国内地综合指数是除恒生香港综合指数之外，另外一个恒生综合指数中的地域指数之一，称得上为中国内地综合指数，(文章来源：金融博弈 http://www.jrboyi.com)其代表的成份股自然是拥有一定比例的「中国成份」。根据其「中国成份」的不同，各成份股会被分类为恒生中国企业指数或恒生香港中资企业指数的成份股。但无论要成为哪一个指数的成份股，均必须先符合恒生综合指数成份股的准则，再加上该公司最少 50% 之营业销售额须来自中国内地，才有资格成为其中一份子。


恒生中国企业指数的简称为国企指数，其成份股必须是恒生中国内地综合指数成份股中的国企 H 股，而成份股的数目并没有上、下限。由于该指数涵盖了所有国企股的市值，其走势是与国企股整体表现直接挂钩，因此，国企指数的升跌，可直接反映整体国企股股价的变动情况，故该指数对有兴趣购买国企股的投资者有极高的参考价值。


恒生香港中资企业指数的另一个更广为人知的名称是红筹指数。其成份股的资格为：

( 一 ) 所有其它符合恒生中国内地综合指数的非国企 H 股；


( 二 ) 至少有 35% 股权由中国国营、省市单位所拥有的机构拥有；


( 三 ) 由 ( 二 ) 所述个体所持有的香港公司。


无论是国企指数还是红筹指数，其计算方法是一样的，计算公式如下：

指数 = ( 当日该指数成份股总市值 / 基准日该指数成份股总市值 ) x 2000


基准日为 2000 年 1 月 3 日。但如投资者需要翻查 2001 年 10 月 3 日之前的指数，便要非常小心，需分别以换算因子 4.34235 及 1.53179 作指数基值转换。这是由于两个指数最初的基准日有所不同，直接影响指数所计算出来的数值。计算 2001 年 10 月 3 日的指数方法如下：


指数 = ( 当日该指数成份股总市值 / 1000 x 换算因子 ) x 2000


手/球 (Lot Size / Million Share)


在香港买卖股票，有一点是不可不知的，就是当阁下买股票时，必须要先知道阁下所准备买入股票的「手」数是多少。因为每次向经纪落盘时，一般以每手股数作计算。那究竟什么是「手」数呢？

所谓「手」(Lot),即每次买卖的最起码股数。其实，「手」的出现，某程度是因为不同股票的每手单位并非一致。例如：汇丰控股（ 0005 ）每手为 400 股恒生银行 (0011) 每手为 100 股，长实 (0001) 每手则为 1,000 股等。而当投资者买卖股票时，很多时候亦会以「手」作买卖的指引，例如购入 5 手汇控，又或卖出 10 手恒生等。


当投资者买卖股票时，股数切记要以每手作计算，因为如果股数不足一手的话便会成为碎股，而碎股一般是需以低于市价盘才可沽出。换言之，投资者所收的金额将会减少。因此，每次买卖应以足一「手」股数进行，(文章来源：金融博弈 http://www.jrboyi.com)以免造成不必要的亏损。不过，有趣的是，美国投资市场是可以进行碎股买卖的，投资者不需以「手」数作买卖单位，而可以随意买入不同股数的股份，例如 1 股 IBM ，或 17 股微软等。


除了「手」之外，对部分「仙子股」，投资者会好以「球」 (Million Share) 向经纪落盘。在股场中，所谓「球」，是指一百万股股票，故此每买入一「球」，即表现购入一百万股，而这种情况通常会出现在一些低价股中，因为即使买入一「球」，但由于股价太低 ( 以一仙的股份为例，以一「球」计总金额亦不过是一万元 ) ，实际上所动用的资金亦不会太多。


另外，要注意的是，假如阁下要大手买入价值一百万元的股份，例如汇控 (0005) ，购入股数最多约是 10,400 股（以汇控股价 95 港元计），在落盘前便要清楚向经纪说明，想买入的是价值 100 万元的汇控，即 10,400 股 (26 手 ) ，而非一「球」汇控，因一「球」汇控所需动用的金额将达 9,500 万元！当然，由于涉及金额过大，证券行亦会在衡量风险的情况下才会决定是否帮客户下单，但投资者亦要小心，以免因「落错盘」（意即下错单）而招致损失。


恒生综合指数

由于恒生指数只包含 33 只成分股，当几只市值较大的股份的价位有少许涨跌，恒指就会十分波动。以汇丰控股 (005) 为例，由于其市值约占恒生指数比重的 25% 之多，其少许的股价涨跌对恒指的影响不可谓不大，所以，以涵盖联交所主板上市之股票市值的百份之九十五为目标的恒生综合指数便由此而起。


恒生综合指数系列于 2001 年 10 月 3 日推出，指数的计算包括了首 200 家市值最高的公司，对比恒指只包括 33
家公司，(文章来源：金融博弈 http://www.jrboyi.com)恒生综合指数的覆盖范围更大。说得上是「系列」，当然不只一个指数，恒生综合指数可分成地域指数及行业指数两个独立指数系列；地域指数可再分成恒生香港综合指数、以及恒生中国内地综合指数；而行业指数则可再细分为资源矿产、工业制品、消费品制造、服务、公用、金融、地产、信息科技、及综合企业这 9 类指数。


在九十年代以后，大量中国内地企业选择以香港为上市基地，香港股票市场之基础及公司类别由此大大扩阔，而鉴于不同地域的公司其经营风险及回报有所差异，市场有需要以地域划分的指数以反映不同地域上市公司之表现。另一方面，由于市场上各公司行业愈趋多元化，一套更全面的行业指数以更清晰反映各类公司行业的表现亦有必要。故此，推出恒生综合指数乃大势所趋，亦是配合香港股票市场发展的必然步骤。

恒生综合指数成份股的挑选准则虽比恒指的宽松，但也绝不简单。要成为其成份股，首要条件是该股除在停牌的日子外，不能在过去十二个月中，有超过二十天在市场欠缺成交；通过首项条件后，该股还需是以过去十二个月的平均市值计算，最大市值之 200 家公司之一。因此，恒生综合指数亦是投资者用以评估股票市场走势的重要指数之一。

(文章来源：金融博弈 http://www.jrboyi.com)