股票入门知识：股权分置改革百问(6)

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二十八.权证构成要素有那些？
权证的构成要素主要有标的资产、执行价格、权利金、兑换比例、到期日、执行方式及特别条款所组成，如赎回权条款：即规定在特定情况下发行人有权赎回其发行在外权证。
二十九.权证按权利内容进行划分，有哪几类？
按权利内容不同，可将权证分为认购权证和认沽权证两种。认购权证是一种买进权利，权证持有人有权于约定时间以约定价格买进约定数量的标的资产。认沽权证是一种卖出权利，权证持有人有权于约定时间以约定价格卖出约定数量的标的资产。
三十.权证按标的资产进行划分，有哪几类？
标的资产是指权证发行所依附的基础资产，即权证持有人行使权利时所指向的可交易资产。权证标的资产的种类是极为广泛的。理论上，凡有明确估价且在法律上为可融通物，如股票（单一股票或是一揽子股票）、股价指数、黄金、外汇或其它实物商品等均可成为权证标的资产。不过最常见的标的资产则是股票，对于股票型权证来说，又可分为单一型权证、组合型权证和指数型权证。单一型权证标的资产为单一股票，组合型权证标的资产为多个股票组合，指数型权证则以各种股价指数为标的资产。
三十一.权证按执行价格进行划分，有哪几类？
执行价格是指权证持有人于权证行使时间买进（卖出）认购（售）权证的标的资产所支付（收到）的价格。执行价格的确定一般以权证发行时标的资产收盘价为基础，上浮（适用于认购权证）或下调（适用于认沽权证）一定的比率。一般情况下，权证按既定价格执行，但权证发行人通常会特别约定，当出现标的资产除权、除息等情况时，权证执行价格、执行比例要按约定公式进行相应调整。
按执行价格的不同，可将权证划分为价内权证、价外权证和价平权证三种。
标的资产市价高（低）于执行价格的认购（售）权证，为价内权证。价内权证一般风险较低，但权证发行价格通常较高；标的资产市价低（高）于执行价格的认购（售）权证，为价外权证。价外权证一般风险较高，但权证发行价格通常较低；标的资产市价等于执行价格的认购（售）权证，为价平权证。
根据执行价格是否设上下限，可划分为价差型权证和非价差型权证。价差型权证设有执行价格上下限，又可分为上限型权证和下限型权证，一旦标的资产价格达到执行价格的上下限，视同权证到期，以现金交割履约，这是一种投资人获利有限、发行人风险有限的新型认购权证。
根据权证执行价格是否可调整，权证又可划分为固定型和重设型两种，固定型是指权证发行时即确定执行价格，存续期内不做调整;重设型是指权证在重设期间内，股价达到重设条件即调整执行价格。
三十六.权证与期权有什么区别？
权证类似于期权,但权证与期权并不是同一种产品。期权是一种在交易所交易的标准化合约,只要能成交就会产生一份期权合约，理论上供给量是无限的。期权合约条款是由交易所制定的,在标的物的选择上比较有限。而权证是由上市公司或券商等金融机构发行的,可以在交易所交易也可以在场外交易,供给量是有限的。
三十七.影响权证价值的因素有哪些？影响具体表现在哪里？
决定权证价值的主要因素有：标的资产价格、标的资产价格波动性、权证期限及其执行价格、市场利率以及现金股利等。
1.标的资产价格由于权证是以标的资产为基础而产生的衍生产品，标的资产价格成为确定权证发行价格及其交易价格走势的最主要因素。显而易见，标的资产价格越高，意味着标的资产价格与执行价格之间的价差空间越大（小），权证持有人未来执行权证认购（售出）标的资产所获利润空间越大（小）。因此执行价格越高的认购（售）权证，其发行或交易价格往往越高（低）。
2.权证执行价格与标的资产价格相反，权证所约定的执行价格越高的认购（售）权证，其发行或交易价格往往越低（高）。
3.权证有效期权证有效期越长，意味着权证持有者会有更多可执行机会，从而增加了权证的时间价值，因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。
4.标的资产价格波动性标的资产价格波动性越大，意味着标的资产异常收益率越大。对于认购权证来说，异常低（高）收益率意味着标的资产价格出现异常低（高）的概率在增大，但由于标的资产价格在低（高）于执行价格的情况下，无论标的资产价格有多低（高），其价值都依然为零，因此对认购（售）权证价值影响不大，而异常高（低）收益率意味着标的资产价格出现异常高（低）的概率在增大，而标的资产价格的上涨（高下跌）意味着认购（售）权证价值的上升。
5.无风险利率无风险利率的高低，决定着标的资产投资成本的大小。无风险利率越高，投资标的资产的成本越大，因而认购权证变得较具吸引力，而认沽权证的吸引力则相应变小，故认购（售）权证的发行或交易价格就会越高（低）。
6.预期股息一般而言，由于权证无法享有现金股利，因而预期股息越高，对认购权证越不利（对认沽权证则相反），故认购（售）权证的发行或交易价格就越低（高）。但需要指出的是，某些权证执行价格遇标的资产派息时，往往会对权证执行价格作相应调整，因而预期股息高低对权证价格及其走势的影响不大。
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