外资买了哪些股? 重仓大白马!
相比于内地投资者，外资机构的投资水平更高、选股能力更强，所以从博弈的角度来看，外资获利的可能性比较大。外资更多的是盯住上市公司基本面来投资。他们一般选定一二十只比较熟悉的公司来做投资，当这些公司被低估了，他们就会去买；这些公司的股价出现泡沫了，他们就会去卖，而不会太在意短期的市场波动，这是他们的一个重要投资经验。———前海开源董事总经理杨德龙
近期A股有所波动，外资加速布局A股究竟是如何看待当前的环境？短期波动会否放缓其长线布局的步伐？
“今年A股波动率大增，我们投资A股最大的挑战是如何抵御各种噪音。”一名曾经就职于外资主权基金的基金经理昨天向南都记者这样表示。
对于外资机构而言，一般绩效考核期为3年。因此，只要相信持有公司会长期跑赢，那么基金经理一般不会因短期波动而频繁调仓，除非持有公司的基本面与预期出现重大偏离，这与内地机构偏好板块轮动、抱团取暖的风格有所不同。
QFII收益：13年14倍
2004年末至2018年一季度，QFII额度由288亿元增长到6264亿元(以人民币兑美元中间价换算)，同期QFII持有的重仓流通股市值由30亿元增长为1436亿元。13年间QFII额度增长了约22倍，持股市值增长了近48倍。
如果简单计算QFII历史收益，会有一个惊人的发现：13年间QFII收益达14倍。兴业证券通过Wind个股相关统计指标的计算结果表明，2005年初至2018年一季度，QFII累计净值由1增长至14 .11，同期Wind全A净值由1增长至5 .66；同期QFII投资年化复合收益率为22.11%，Wind全A年化复合收益率仅为13.98%。
梳理QFII重仓行业发现，它也经历了3个阶段：工业&材料—金融—大消费。从QFII持股的行业配置来看，QFII重仓行业经历三轮转换，2008年以前以工业、材料中游需求型行业为主，金融危机后重仓银行股。大消费类标的持仓比重自2008年起便稳步上行，2015年跃升为持仓占比第一大类行业。
“QFII配置逻辑与长期经济增长动能存在内在的一致性。”兴业证券一名分析师昨天对南都记者表示，金融危机前，外贸拉动的制造业企业走强，工业在G D P中占比最高。随着金融危机影响蔓延，在金融体系膨胀的基础之上，国内经
济转向基建和地产拉动。2015年，通过加杠杆撬动投资的负面效应开始显现，国企资产负债率攀升，商业银行不良贷款比例和净息差上行，资本利润率开始下滑。同样在2015年，境外投资者开始不约而同地减持银行股，西班牙对外银行出售中信银行，香港恒生银行减持兴业银行，德意志银行减持华夏银行。同时，大消费配置权重攀升至板块第一，对应近年消费对GDP增长的贡献率抬升，投资对GDP增长贡献下滑。
QFII重仓：依然是大白马
2018年一季度QFII投资股票的市值为1437.65亿元，比2017年第四季度的1433.80亿元增加3.85亿元，增幅为0.27%。若剔除因限售股解禁的北京银行、宁波银行、南京银行，QFII的2018年第一季度持股市值1057 .51亿元，比2017年第四季度的1037.64亿元增加19.87亿元，增幅为1.91%，为历史最高水平。
QFII一季度持股最大的前十家上市公司分别为青岛海尔、贵州茅台、洋河股份、格力电器、海康威视、恒瑞医药、美的集团、中国国旅、上海机场、五粮液。
而最新公布中报的公司中，贵州茅台依然是QFII最为青睐的个股，3家Q FII机构持有1903.88万股，尽管二季度减持了41万股，QFII依然持有139.26亿元。而深圳机场、海康威视、启明星辰、恒瑞医药、良信电器、碧水源，QFII持股居前，持股均超过2000万股。
还有一些个股受到多家QFII偏爱。比如启明星辰就有不列颠哥伦比亚省投资管理公司、安本环球中国A股基金、比尔及梅林盖茨信托基金会、瑞典第二国家养老金等机构二季度末纷纷现身其前十大流通股东之列。此外，水井坊、涪陵榨菜等也受到两家QFII的偏爱。
截至8月初，从陆股通来看外资流动情况，在连续两周出现净流出之后，目前已连续5周呈现净流入，仅上周前两日已累计流入54亿元。近7日，外资主要增持金融地产(中国平安、招商银行、万科A)、家电(美的集团、格力电器)、建筑建材(海螺水泥、宝钢股份)、医药(爱尔眼科)等板块。
施罗德投资中国A股研究主管李文杰表示，2018年初以来，A股市场持续出现剧烈波动。经过2017年由外资买盘带动的“重估”行情之后，即使是“白马股”在2018年的表现亦开始出现疲态。在金融去杠杆的大背景下，2018年将很难出现资金带动的牛市行情。
李文杰表示，在此环境下，选股将变得非常重要。在波动的市况中，最佳策略是选择优质股及避免参与市场不时出现的非理性亢奋。“我们将继续专注于拥有稳定现金流、提供股息收益及拥有良好资产负债表的公司。基于中国消费需求的长期前景，我们仍看好消费股及服务行业，其中包括家电、食品饮料及旅游。与此同时，由于估值有吸引力而且相关公司在金融创新的强大优势，我们亦看好部分保险股”。
香港最大的本土基金惠理基金中国业务主管余小波表示，“短期市场大跌更多反映内外悲观情绪的宣泄。优秀公司的基本面受贸易战和去杠杆影响不大，盈利可预见性较高，且从全球资本市场比较来看估值处在偏低水平，这些有价值、低估值的公司就能提供较大的安全边际。
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